Selbstfinanzierung

Offene und stille Finanzierung

Das Unternehmen generiert Eigenkapital direkt aus dem erwirtschafteten Gewinn, indem dieser nicht an die Eigner ausgeschüttet wird.

• Offene Selbstfinanzierung: Gewinne werden in den Gewinnrücklagen einbehalten und in der Bilanz sichtbar ausgewiesen.
• Stille Selbstfinanzierung: Gewinne werden durch Unterbewertung von Vermögen oder Überbewertung von Schulden versteckt (stille Reserven).

Die Gewinnverwendung

Die Hauptversammlung entscheidet über den verbleibenden Bilanzgewinn nach gesetzlich vorgeschriebenen Zuweisungen.

• Gesetzliche Rücklage: Pflichtgemäße Einstellung von 5% des Jahresüberschusses, bis Rücklagen 10% des Grundkapitals erreichen.
• Andere Gewinnrücklagen: Freiwillige Einstellungen zur Stärkung des Eigenkapitals.

💡 Tipp: Wenn die Summe aus gesetzlicher Rücklage und Kapitalrücklage bereits 10% des Grundkapitals beträgt, muss nichts mehr eingestellt werden.

Gewinnverwendung & Stille Reserven

Dividendenpolitik

Die Höhe der Rücklagenbildung bestimmt direkt die Gewinnausschüttung an die Aktionäre.

• Hohe Selbstfinanzierung: Führt zu niedrigen Dividenden, stärkt aber die Liquidität und Unabhängigkeit des Unternehmens.
• Niedrige Selbstfinanzierung: Bringt hohe Dividenden, schwächt jedoch die internen Finanzierungsmöglichkeiten.

Stille Selbstfinanzierung

Durch die Bildung stiller Reserven wird der Gewinn optisch gedrückt, wodurch Steuern gespart und Gelder im Betrieb gehalten werden.

• Vorteil: Kapital steht dauerhaft, ohne Tilgung und ohne Liquiditätsbelastung zur freien Verfügung.
• Nachteil: Sinkende Aktienkurse und unzufriedene Aktionäre durch geringere Dividendenausschüttungen.

💡 Achtung: Gesetzliche und Kapitalrücklagen dürfen nur bei Verlusten aufgelöst werden, niemals gleichzeitig mit einer Gewinnausschüttung.

Abschreibungen und Rückstellungen

Finanzierung aus Abschreibungen

Durch den kalkulierten Verschleiß von Anlagen fließen über den Verkauf der Produkte Abschreibungsgegenwerte als liquide Mittel zurück.

• Kalkulatorische Abschreibung: Basiert auf dem Wiederbeschaffungswert, fließt in die Preise ein und generiert liquide Mittel.
• Bilanzielle Abschreibung: Basiert auf historischen Anschaffungskosten und ist gesetzlich streng geregelt.

Finanzierung aus Rückstellungen

Rückstellungen für ungewisse Verbindlichkeiten mindern den Gewinn sofort, führen aber erst in der Zukunft zu Auszahlungen.

• Finanzierungseffekt: Das Geld bleibt bis zur tatsächlichen Auszahlung (z. B. für Pensionen) als Fremdkapital im Unternehmen.
• Beispiel: Rückstellung für einen Prozess im Jahr $2024$ wird gebucht, die Auszahlung erfolgt erst nach Urteil im Jahr $2026$.

💡 Tipp: Ist die bilanzielle Abschreibung größer als die kalkulatorische, entstehen stille Reserven; ist sie kleiner, entsteht ein Scheingewinn.

Finanzcontrolling & Leverage-Effekt

Liquidität und Finanzplan

Ein Finanzplan sichert die Existenz, indem er Einzahlungen und Auszahlungen gegenüberstellt, um Zahlungsunfähigkeit zu verhindern.

• Zielkonflikt: Hohe Rentabilität (Gewinn) geht oft zulasten einer sicheren Liquidität (Zahlungsfähigkeit).
• Finanzplan: Der Endbestand eines Monats ist immer der Anfangsbestand des Folgemonats.

Der Leverage-Effekt

Durch den Einsatz von billigem Fremdkapital wird die Rendite des eigenen Kapitals gehebelt.

• Voraussetzung: Die Gesamtkapitalrentabilität ($r_{GK}$) muss größer sein als der Fremdkapitalzins ($i$).
• Risiko: Sinkt die Rentabilität unter den Zinsfuß, bricht die Eigenkapitalrentabilität drastisch ein.

Beispiel:

• Eigenkapital $100.000$ € ($10\%$ Rendite) plus $200.000$ € Fremdkapital zu $5\%$ Zins ergibt $30.000$ € Gesamtertrag.
• Nach Abzug der Zinsen ($10.000$ €) bleiben $20.000$ € Gewinn, was die Eigenkapitalrendite auf $20\%$ verdoppelt.

💡 Tipp: Der Leverage-Effekt funktioniert wie ein Hebel – er verstärkt Gewinne, im Ernstfall aber auch die Verluste.